После процессов «туркменбашизации» в политике, Казахстан стоит перед угрозой коллапса национальной финансовой системы
October 03 2007, analitika.org
Илзе Яуналксне
Вместе с ростом цен и уровня производства нефти в Казахстане увеличиваются показатели ВВП и валового внешнего долга республики. Причем все более и более стремительно. Показатель внешнего долга как бы наступает на пятки показателю ВВП. Объем валового внешнего долга Казахстана по итогам 2005 г. составлял $41,5 млрд. или, иными словами, 74% от ВВП ($56,35 млрд.). На конец 2006 г. внешний долг составил до $74,1 млрд., т.е. 95% от ВВП ($77,9 млрд.). В апреле 2007 г. объем валового внешнего долга по сравнению с итогами 2005 г. увеличился почти вдвое. Уже к 1 июлю 2007 г. данная цифра увеличилась почти до 91 млрд. долл. США, что превысило объеме ВВП. Как следствие, внешний долг Казахстана в расчете на душу населения один из самых крупных в мире и составляет более 5 тысяч долл. на душу населения.
Это - гигантский показатель. В мире среди стран с населением до 20 млн. человек Казахстан - единственный, у кого есть столь большой внешний долг. Данный факт значительно превысил уровень критериев экономической безопасности государства. Специалисты заявляют об угрозе национальной безопасности республики.
Счетным комитетом республики на имя президента Назарбаева направляются аналитические записки с сообщениями о том, что правительство и госорганы упустили контроль над вопросом роста валового внешнего долга страны. В частности, до сих пор не отслеживаются долги, которые создаются национальными компаниями, институтами развития и банками второго уровня, не проводится мониторинг по привлечению инвестиционных средств в экономику республики, ввозу и вывозу капитала за рубеж.
По данным финансовых аналитиков, внешний долг национальных компаний, акционерных обществ и банков составлял к июлю 2007 г. более 46 млрд. долл. США, а долг госструктур - 44 млрд. долл. Эти долги растут, в том числе, и за счет прямых инвестиций, то есть межфирменных кредитов перед аффилированными предприятиями и прямыми инвесторами. Причина увеличения внешнего долга заключается в том, что банки активно берут в долг большие суммы у зарубежных финансовых источников, которые привлекают их своими низкими процентными ставками.
Сложилась ситуация, когда не сдержать рост валового внешнего долга не в состоянии даже принятая в декабре 2006 г. Концепция по управлению государственным и валовым внешним долгом. Этот документ дает право внести в действующее законодательство поправку, по которой скоро долги национальных компаний и акционерных обществ с преобладающим участием государства тоже будут считаться государственными. А это даст право ужесточить контроль и умерить аппетиты нацкомпаний и АО. Банкам же закручивать руки начали уже с этого года. Нацбанк ужесточает денежно-кредитную политику, нацеленную на «удорожание денег», повышая минимальные резервные требования, увеличивая процентные ставки, а также объемы депозитов банков второго уровня в Национальном банке и объемы выпуска краткосрочных нот.
Ситуация на финансовом рынке Казахстана усугубляется и тем, что приток иностранной валюты за счет нефтяного сектора и высоких заимствований банков второго уровня заставляет Нацбанк занимать средства у государства для выпуска дополнительного объема краткосрочных нот и, таким образом, регулировать ситуацию на финансовом рынке. Если в 1996 г. объем нот в обращении увеличился в 3,3 раза до 533,1 млрд. тенге, то сейчас он составляет уже более 900 млрд. тенге.
Долг Национального банка составляет чуть ли не половину (46,5%) внутренних государственных займов. По сравнению с прошлым годом правительственный внутренний долг тоже значительно вырос - на целых 80,9 млрд. тенге (примерно на полмиллиарда долларов США). На 1 января 2007 г. он составил 378,8 млрд. тенге (2,9 млрд. долл. США), или 33,1% от общего объема государственного долга.
Внутренний долг Национального банка Казахстана составил 533,1 млрд. тенге (4,2 млрд долл. США), увеличившись за год на 372,1 млрд. тенге (или почти на 3 млрд. долларов США).
В мировой практике используется ряд критериев макроэкономических показателей по государственному долгу, одним из которых является соотношение объема долга на конец года с годовым ВВП. К примеру, Маастрихтским договором от 7 февраля 1992 г. для стран ЕС данный критерий не должен превышать 60%.
Никто не даст гарантии, что по итогам 2007 г. правительство и Нацбанк вновь не задолжают еще больше миллиардов долларов, а банки и нацкомпании снова не займут крупные суммы у зарубежных финансовых организаций.
Немаловажным следствием огромных внешних займов казахстанских банков и растущего разрыва торгового сальдо стал взлет ставок на рынке межбанковского кредита, падение казахского тенге, неожиданное для властей начало оттока капитала из страны. В конце августа - начале сентября т.г. в Казахстане налицо оказался серьезный дефицит банковской ликвидности на фоне глобального кредитного кризиса, вызванного дефолтами в секторе американской ипотеки. Происходящее сопровождается неожиданной девальвацией казахского тенге. Несмотря на то, что финансовые власти Казахстана и эксперты прогнозировали укрепление тенге, биржевой курс доллара вырос до 133-135 тенге. Еще больше снизился курс тенге по отношению к евро и российскому рублю - курс Нацбанка Казахстана на вышеуказанный период составил около 176 тенге за евро и 5,1 тенге за рубль.
Провоцирует проблемы и тот факт, что банки Казахстана обеспечивают свою кредитоспособность за счет внешних займов, хотя рациональнее обеспечивать сбережениями, как это делают в цивилизованных европейских странах, где значительная часть банковских кредитов обеспечивается депозитами населения. К концу II квартала 2007 г. внешний долг республики за счет роста внешних заимствований частного сектора увеличился до 98,3% ВВП. Казахстан - единственная страна в СНГ, где банки занимают за границей так много денег, что вызывает серьезные опасения относительно качества кредита.
Основным источником растущего внутреннего спроса в Казахстане являются банковские кредиты. Население Казахстана активно берет в долг: по оценкам Нацбанка Казахстана, кредитование физических лиц за год в реальном выражении (на июль 2007 г.) выросло на 122%. Банки безудержно занимали дешевые деньги за рубежом, чтобы размещать их в республике втридорога.
Однако, последствия ипотечного кризиса в США и Европе, вызванного невозможностью граждан платить по кредитам, начали проявляться в Казахстане. Теперь, когда западные финансовые источники прикрыты, у банкиров возникли трудности с возвратом долгов. Кульминация кризиса неплатежей в Казахстане неизбежна, вопрос лишь в том, когда он начнется.
Сегодня банки Казахстана, особенно второго уровня, начали выдавать кредиты под высокий процент. Уже сейчас производственные кредиты выдаются под 16% годовых, а частным лицам - под 19%.
Ослабление тенге обусловлено резким увеличением оттока капитала из страны. Для экономики республики такая ситуация крайне критична - в Казахстане наблюдается опережающий рост импорта, а также увеличение выплат по внешним заимствованиям и дивидендов инвесторам. Нацбанк Казахстана объявил о повышении нормы резервирования по внешним обязательствам банков с 8% до 10% с 29 августа 2007 г.
Сегодня Казахстан является абсолютным рекордсменом по внешним займам на всем постсоветском пространстве. Власти громко заявляют о том, что по общим показателям ежегодного роста ВВП республика, якобы, вошла в тройку наиболее быстро развивающихся государств мира, однако умалчивают о том, что Казахстан за те же самые 3 года удвоил размеры своего внешнего долга.
Казалось бы, показатели добычи и экспорта казахстанской нефти параллельно должны были бы способствовать увеличению доходов и уменьшению необходимости во внешних заимствованиях. Однако на деле вырисовывается совсем другая картина - стремительный рост внешних долгов.
Очевидно, что использование нефтяных доходов, рост суммарных инвестиций и потребительских расходов, рост цен, нехватка мощностей, ускорение инфляции и увеличение реального обменного курса - все это в итоге приведет к тому, что не принадлежащие к нефтяной сфере области промышленности, ориентированные на экспорт, станут неконкурентоспособными по отношению к импортной продукции. Эту ситуацию принято называть «голландским синдромом».
С ростом внешних обязательств из года в год растут и объемы расходов по погашению основного долга и вознаграждениям нерезидентам. В случае сокращения финансирования по причине возможных внешних шоков (резкое падение цен на нефть, рост процентных ставок, кризисы в странах-партнерах или организациях - крупных кредиторах банковского сектора Казахстана и т.д.), роста невозврата по кредитам, выданным банками в иностранной валюте (по причине девальвации национальной валюты) банкам грозит проблема своевременной выплаты этих расходов.
Макроэкономическая обстановка в Казахстане достаточно необычна для нефтедобывающей страны. С 2004 года наблюдается отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса, который финансируется за счет иностранных прямых инвестиций и банковских заимствований. По данным МВФ, отрицательное сальдо текущего счета невелико, оно составит в 2007 году всего минус 3,3% ВВП, устойчивости экономике это не добавляет. И такая ситуация сохранится как минимум до 2011 года. Впрочем, прогноз основан на данных казахских властей, а следовательно, включает будущий экспорт Казахстана. Если его не будет, дыра в платежном балансе увеличится с $1-3 млрд. почти до $20 млрд. Кроме того, ныне профицитный бюджет страны может стать дефицитным: как и в России, здесь идет быстрый рост социальных и инфраструктурных расходов, сдерживать его может оказаться непросто.
Перевод Илзе Яуналксне с латышского для www.geo.kz
Опубликовано в газете «Диена» от 12 сентября 2007г.